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viernes, 6 de julio de 2018

Análisis númerico de JD








Jd
Precio compra 38.2$AÑO 012345678910
VENTAS389900.0467880.0561456.0673747.2808496.6970196.01164235.21397082.21676498.62011798.42414158.0
Margin ebit1.00%1.10%1.21%1.33%1.46%1.61%1.77%1.95%2.14%2.36%2.59%
EBIT3,899.005,146.686,793.628,967.5811,837.2015,625.1020,625.1427,225.1835,937.2447,437.1562,617.04
Capital invertido11,646.0013,975.2016,770.2420,124.2924,149.1528,978.9734,774.7741,729.7250,075.6760,090.8072,108.96
CASH FLOW OPERATIVO
5555.06666.07999.29599.011518.813822.616587.119904.623885.528662.634395.1
NOPAT2924.33860.05095.26725.78877.911718.815468.920418.926952.935577.946962.8
CAPEX Crec79.65%72.41%65.83%59.84%54.40%49.46%44.96%40.87%37.16%33.78%30.71%
% a FCF20.35%27.59%34.17%40.16%45.60%50.54%55.04%59.13%62.84%66.22%69.29%
Incremento ventas20%20.00%20.00%20.00%20.00%20.00%20.00%20.00%20.00%20.00%20.00%
crec30.0%30.00%30.00%30.00%30.00%30.00%30.00%30.00%30.00%30.00%30.00%
ROIC25.11%27.62%30.38%33.42%36.76%40.44%44.48%48.93%53.82%59.21%65.13%
Change profit margin10%10.00%10.00%10.00%10.00%10.00%10.00%10.00%10.00%10.00%10.00%
Expansion PE-20.00%-20.00%-20.00%-20.00%-20.00%-20.00%-20.00%-20.00%-20.00%-20.00%-20.00%
NOPAT EARNINGS(COMPRA)126.4495.7872.5654.9741.6531.5523.9018.1113.7210.397.87
NOPAT EARNING FINAL126.44101.1580.9264.7451.7941.4333.1426.5221.2116.9710.00
Rentabilidad9.8%9.91%10.02%10.19%10.44%10.82%11.36%12.14%13.23%14.75%16.85%
EV/NOPAT( compra)126.410.49%2.53%
EV/EBIT(compra)94.8


Ayer compré la excelente compañía china JD pagué por ella 38$ esto supone, si los márgenes operativos  sobre ventas alcanzan este año un paupérrimo 1% he pagado alrededor de 125 EV/NOPAT ,95 EV/EBIT.

Sí nos fijamos en estos múltiplos ,¿que hace un supuesto inversor value pagando estos precios?.

Pues suponiendo que JD seguirá creciendo a altas tasas de más o menos 20-30%(creo que nadie sabe donde irán los tiros en los siguientes 10 años ) y suponiendo también que los márgenes están deprimidos por la cantidad de inversiones necesarias para sostener estos crecimientos.
Creo que es prudente esperar que los márgenes se expandan hasta el 2,6%(en la imagen de abajo Morning espera 4,7%), cuando arrecien algo las inversiones y el apalancamiento operativo vaya haciendo su trabajo.





Resumiendo.....No tengo ni idea de lo que crecerá, ni sí la expansión de márgenes estará presente en 10 años, pero tengo que justificar lo que pago, estos números pueden cumplirse o no...
Pero al menos es una guía, dentro de la volatilidad de la cotización que espero que sea alta de "sí las ventas y los márgenes se van expandiendo año a año según cuaderno bitácora al final llegaremos a buen puerto."

Y para finalizar un video de lo que hemos comprado.