Análisis de Visa Inc.
Visa es una de las marcas de pago líderes del mundo junto con mastercard formas un duopolio.Posee una alta aceptación,como medio de pago, en un gran numero de tiendas en más de 150 países.Visa es una joint venture con más de 21000 entidades financieras(el riesgo crediticio del cliente no es asumido por visa)
Moat.
Según Morningstar es una empresa Wide Moat.
El amplio foso económico viene determinado por el efecto red,unos de los fosos más duros de asaltar, y de su imagen de marca.
Es para mí una de las empresas con los fosos más fuertes,al menos de mí cartera, y que yo conozca.
El amplio foso económico viene determinado por el efecto red,unos de los fosos más duros de asaltar, y de su imagen de marca.
Es para mí una de las empresas con los fosos más fuertes,al menos de mí cartera, y que yo conozca.
Eso hace que lo crecimientos estén practicamente asegurados y no se otee a medio plazo, ningun competidor que le pueda robar cuota de mercado.
Las únicas compañias que pueden erosionarlo, son para mi, Apple,Google,Microsoft.Que cuentan con extensas bases de datos de clientes.Aunque no lo veo a medio plazo ya que podrían competir en las compras por Internet, pero no en las compras en tiendas físicas donde sería difícil convencer a los comerciantes para instalar nuevos terminales de pago.Aunque el medio de pago con el móvil puede ser el nuevo medio de pago en algún momento.
Crecimiento.
| CRECIMIENTO | 10 yrs* | 5 yrs* | 12 months* | ||
| Revenue Growth (%) | 0.00 | 15.70 | 11.70 | ||
| EBITDA Growth (%) | 0.00 | 20.90 | 23.60 | ||
| Operating Income Growth (%) | 0.00 | 22.00 | 20.40 | ||
| EPS without NRI Growth (%) | 0.00 | 22.60 | 22.90 | ||
| Free Cash Flow Growth (%) | 0.00 | 23.00 | -5.10 | ||
El crecimiento es simplemente brutal aunque se está desacelerando.
Las expectativas de la dirección para el 2016 es de un crecimiento de los ingresos de un solo digito alto, y del EPS del 10 al 15% en moneda constante.
Un crecimiento creíble en los 5 primeros años podía ser alrededor del 12% en los 5 primeros años, a partir de ese momento ¿quien diablos lo sabe?.
Morningstar estima un crecimiento del 7% en el beneficio del año 2020 al 2035 aunque las expectativas se vuelvan menos fiables cuando alejamos el horizonte temporal.
Riesgos.
El mayor riesgo es el regulatorio y también una disrrupción tecnológica (como el pago móvil antes comentado.
En cuanto al balance, no tiene riesgo financiero, el balance es muy sano a pesar de la adquisición de Visa Europa que añadirá 17000 millones de dolares al pasivo de la compañía.A tener en cuenta es que en el año 2016 espera generar 7000 millones de FCF.
Visa Europa es una compañía donde se compra grasa, menores margenes que Visa inc, pero que con el tiempo generara músculo a la corporación.
Valoración.
Tomaremos el último BPA(ttm) conocido 2,74$ como punto de partida y un dividendo de 0,56$ anual.El per de salida es de 23 que es razonable con el historial de crecimiento,las rentabilidades de capital y su foso(moat).
| RENTABILIDAD SEGUN ESCENARIOS | PLAZO 5 AÑOS | ||||||
| PRECIO COMPRA | 66 | ||||||
| Growth(crecimiento) | Per Venta | RENTABILIDAD | |||||
| 7 | 20 | 4% | (E.MUY PESIMISTA) | ||||
| 10 | 22 | 8.90% | (E.REALISTA) | ||||
| 12 | 23 | 11.83% | (E.CENTRAL) | ||||
| 14 | 25 | 15,69% | (E.MUY OPTIMISTA) | ||||
| VALORACION SEGUN IMPUTS* | |||
| FLUJO CAJA LIBRE | 51.26 | ||
| BENEFICIO NETO | 54.02 | ||
| PER COMPRA | 24.09 | ||
| PEG DIVIDENDO(max 2) | 1.87 | ||
| VALOR INTRINSECO B.GRAHAM | 79.75 | ||
*tasa de descuento del 12%
Análisis gráfico.
La acción esta en tendencia alcista,junto con sus resultados.En los 80$ la acción estaba muy cara, y en la última caída, el precio ha hecho soporte en los 66$,que parece coincidir con el precio al que empieza a estar atractiva la valoración.
Conclusiones.
En los 66$, bajo mí punto de vista,el precio de la acción empieza a estar atractivo,aunque un rango razonable sería de 60-66$ y por debajo de 60$ la valoración sería muy atractiva.
Aunque el futuro en constante movimiento está.
