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Yo no soy un asesor de inversiones licenciado.No soy un profesional de inversiones. Tampoco soy un profesional en impuestos. Este sitio debe ser visto para fines educativos y / o de entretenimiento solamente.
Análisis númerico de JD
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Jd
Precio compra 38.2$
AÑO 0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
VENTAS
389900.0
467880.0
561456.0
673747.2
808496.6
970196.0
1164235.2
1397082.2
1676498.6
2011798.4
2414158.0
Margin ebit
1.00%
1.10%
1.21%
1.33%
1.46%
1.61%
1.77%
1.95%
2.14%
2.36%
2.59%
EBIT
3,899.00
5,146.68
6,793.62
8,967.58
11,837.20
15,625.10
20,625.14
27,225.18
35,937.24
47,437.15
62,617.04
Capital invertido
11,646.00
13,975.20
16,770.24
20,124.29
24,149.15
28,978.97
34,774.77
41,729.72
50,075.67
60,090.80
72,108.96
CASH FLOW OPERATIVO
5555.0
6666.0
7999.2
9599.0
11518.8
13822.6
16587.1
19904.6
23885.5
28662.6
34395.1
NOPAT
2924.3
3860.0
5095.2
6725.7
8877.9
11718.8
15468.9
20418.9
26952.9
35577.9
46962.8
CAPEX Crec
79.65%
72.41%
65.83%
59.84%
54.40%
49.46%
44.96%
40.87%
37.16%
33.78%
30.71%
% a FCF
20.35%
27.59%
34.17%
40.16%
45.60%
50.54%
55.04%
59.13%
62.84%
66.22%
69.29%
Incremento ventas
20%
20.00%
20.00%
20.00%
20.00%
20.00%
20.00%
20.00%
20.00%
20.00%
20.00%
crec
30.0%
30.00%
30.00%
30.00%
30.00%
30.00%
30.00%
30.00%
30.00%
30.00%
30.00%
ROIC
25.11%
27.62%
30.38%
33.42%
36.76%
40.44%
44.48%
48.93%
53.82%
59.21%
65.13%
Change profit margin
10%
10.00%
10.00%
10.00%
10.00%
10.00%
10.00%
10.00%
10.00%
10.00%
10.00%
Expansion PE
-20.00%
-20.00%
-20.00%
-20.00%
-20.00%
-20.00%
-20.00%
-20.00%
-20.00%
-20.00%
-20.00%
NOPAT EARNINGS(COMPRA)
126.44
95.78
72.56
54.97
41.65
31.55
23.90
18.11
13.72
10.39
7.87
NOPAT EARNING FINAL
126.44
101.15
80.92
64.74
51.79
41.43
33.14
26.52
21.21
16.97
10.00
Rentabilidad
9.8%
9.91%
10.02%
10.19%
10.44%
10.82%
11.36%
12.14%
13.23%
14.75%
16.85%
EV/NOPAT( compra)
126.4
10.49%
2.53%
EV/EBIT(compra)
94.8
Ayer compré la excelente compañía china JD pagué por ella 38$ esto supone, si los márgenes operativos sobre ventas alcanzan este año un paupérrimo 1% he pagado alrededor de 125 EV/NOPAT ,95 EV/EBIT.
Sí nos fijamos en estos múltiplos ,¿que hace un supuesto inversor value pagando estos precios?.
Pues suponiendo que JD seguirá creciendo a altas tasas de más o menos 20-30%(creo que nadie sabe donde irán los tiros en los siguientes 10 años ) y suponiendo también que los márgenes están deprimidos por la cantidad de inversiones necesarias para sostener estos crecimientos.
Creo que es prudente esperar que los márgenes se expandan hasta el 2,6%(en la imagen de abajo Morning espera 4,7%), cuando arrecien algo las inversiones y el apalancamiento operativo vaya haciendo su trabajo.
Resumiendo.....No tengo ni idea de lo que crecerá, ni sí la expansión de márgenes estará presente en 10 años, pero tengo que justificar lo que pago, estos números pueden cumplirse o no...
Pero al menos es una guía, dentro de la volatilidad de la cotización que espero que sea alta de "sí las ventas y los márgenes se van expandiendo año a año según cuaderno bitácora al final llegaremos a buen puerto."
Y para finalizar un video de lo que hemos comprado.
Dire Straits con "Money for Nothing" suena de banda sonora a este post. Cuando Knopfler escribio la letra en 1985 estaba pensando en estrellas del rock cobrando fortunas sin sudar. Describe perfectamente lo que hace S&P Global cuatro decadas despues. Money for nothing. Vengo de cerrar el analisis de CACC y de NKE despues de varios cafes. SPGI me ha quedado rondando la cabeza como destino logico del capital liberado. Voy a contar como la veo, ordenado por bloques para que se lea bien. SPGI en una frase S&P Global cobra peaje silencioso sobre el sistema financiero global. Cada vez que un banco emite deuda paga por un rating. Cada vez que un ETF replica el S&P 500 paga licencia. Cada vez que un trader mira el precio del Brent ve una cotizacion publicada por una de sus divisiones. Cada vez que alguien pide un informe Carfax de un coche usado, Carfax es de SPGI. Es practicamente un peaje de autopista vestido de empresa cotizada. Un poco de historia ...
"The best time to plant a tree was twenty years ago. The second best time is now." Proverbio chino que Warren Buffett recuerda cada tanto en sus cartas. Hoy toca abrir el bosque. Enseñar qué árboles tengo plantados, en qué proporciones, y qué rentabilidad me han dado hasta hoy. No los precios de compra ni el importe total, eso no aporta nada. Lo que sí aporta es entender por qué cada nombre está donde está, cuánto pesa, y qué está compuesto de verdad. En enero de 2019 escribí en este mismo blog un post que titulé Mi evolución como inversor de valor . Contaba entonces cómo había pasado de mirar múltiplos baratos a mirar negocios buenos. Del inversor "value" tradicional al que compra franquicias. Siete años después, esta cartera es el resultado empírico de aquella evolución. Y los números confirman lo que aquel yo de 2019 solo intuía. Unos árboles crecen, otros mueren La imagen del bosque no es una metafora bonita, es una descripción literal de lo que...
Oasis con "Don't Look Back in Anger" suena de banda sonora a este post. Porque ese es exactamente el estado de ánimo correcto cuando uno revisa decisiones de cartera con honestidad: sin rencor, con la lección aprendida, y sin urgencia por ejecutar nada en caliente. Estoy planteando reasignar dos posiciones que llevan años en mí cartera: Nike (NKE) y Credit Acceptance Corporation (CACC). Aún no he ejecutado nada, esto es un ejercicio en voz alta para ordenar la cabeza. Las dos comparten algo aparentemente raro — cuando las compré tenían moats que parecían sólidos. Pero por motivos muy distintos, ninguna ha compuesto al ritmo de mis ganadoras core. Vale la pena desmenuzar las dos tesis antes de decidir, porque las lecciones se aplican a cualquier otra empresa de aquí en adelante. NKE: el viejo roquero que cedió estanterías sin darse cuenta Nike lleva décadas siendo el swoosh aspiracional. Yo entré pensando que esa marca era ...
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