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lunes, 7 de mayo de 2018

Precio compra IFF(115$)

IFF está cayendo un 10%, aunque los resultados han sido buenos(crec ventas 12,4 Y/Y, crecimiento beneficio operativo ajustado+- igual crecimiento ventas) y por encima de la guía que lleva unos años publicando.



Guia Crecimiento IFF

El pero ha sido la adquisición de Frutarom por 7.1Billones de dolares, el mercado se ha tomado mal al comprar a 20 EV/EBITDA pre-sinergias.



Grafico 2 años


Yo para este análisis sucio y rápido, me olvidaré de la adquisición de Frutarom, y con los números publicados y mirando por el espejo retrovisor( en el que el Beneficio Operativo) ha crecido a un ritmo del 5.4% en los últimos 9 años, y con margen en expansión, que no me he molestado en calcular.

He redondeado, para ponerle bastante entusiasmo a la cosa al 7%, en linea con la guía media de la dirección.

¿Que precio puedo pagar para meterme en el entuerto de comprar un valor( y no la bolsa en su conjunto) y obtener si todo va bien una rentabilidad más elevada que la media de la bolsa?. +-8%

Yo en mí caso no pagaría mucho más de los mínimos del año pasado, si todo va bien y el valor crece mas menos a la misma tasa crecida en el pasado la rentabilidad obtenida debería de andar en 9-10%.Eso sin contar con ninguna expansión del múltiplo del beneficio.

Pero quien diablos sabe el beneficio de los próximos 5-10 años( problemas siempre problemas).

Me plantearé comprar a 115-116$, sí llega.





iffAÑO 012345678910
Precio compra115.00
VENTAS3398.003635.863890.374162.704454.084765.875099.485456.455838.406247.086684.38
Margin ebit18.83%18.83%18.83%18.83%18.83%18.83%18.83%18.83%18.83%18.83%18.83%
EBIT640.00684.80732.74784.03838.91897.63960.471,027.701,099.641,176.611,258.98
Capital invertido2,909.003,112.633,330.513,563.653,813.114,080.024,365.624,671.224,998.205,348.085,722.44
CASH FLOW OPERATIVO
450.0481.5515.2551.3589.9631.1675.3722.6773.2827.3885.2
NOPAT492.8527.3564.2603.7646.0691.2739.6791.3846.7906.0969.4
CAPEX Crec41.32%41.32%41.32%41.32%41.32%41.32%41.32%41.32%41.32%41.32%41.32%
% a FCF58.68%58.68%58.68%58.68%58.68%58.68%58.68%58.68%58.68%58.68%58.68%
Incremento ventas7%7.00%7.00%7.00%7.00%7.00%7.00%7.00%7.00%7.00%7.00%
crec7.0%7.00%7.00%7.00%7.00%7.00%7.00%7.00%7.00%7.00%7.00%
ROIC16.94%16.94%16.94%16.94%16.94%16.94%16.94%16.94%16.94%16.94%16.94%
Change profit margin0%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%
Expansion PE0%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%
NOPAT EARNINGS(COMPRA)19.7918.5017.2916.1615.1014.1113.1912.3211.5210.7610.06
NOPAT EARNING FINAL19.7919.7919.7919.7919.7919.7919.7919.7919.7919.7919.79
Rentabilidad10.0%10.17%10.39%10.63%10.89%11.16%11.45%11.76%12.09%12.45%12.83%