Venta Chipotle,compra Sbux

He publicado varios análisis de Chipotle uno aquí ,otro aquí  el último aquí.


En todos ellos me mostraba alcista en Chipotle y lo sigo siendo.
Sigo pensando que los resultados se recuperaran y el nuevo CEO parece estar en el camino correcto.

Plantea apertura nuevas tiendas, cierre de las tiendas no rentables, simplificación del menu, implantar un servicio de comida a domicilio, nuevos incentivos al personal restaurantes.

Todo parece ir en el camino correcto.

Pero creo que la acción esta descontando una recuperación rápida de los fundamentos o lo que es lo mismo la acción ha corrido más que los resultados.

Lo que me parecía razonable a 350$, y después cayo hasta los 250$ me parece algo caro a 430$.

He visto SBUX con mejores economías de restaurante (mejor ROIC), una expansión internacional consumada, un negocio más franquiciable y algo más barato y todo eso normalizando márgenes operativos en Chipotle al 12%, en el último trimestre están al 8,5%.

¿Pero es más caro o más barato Chipotle que SBUX?.

Pues depende un poco de lo rápido que se recuperen los márgenes en Chipotle y sí vuelven a alcanzar el 17% margen operating income pre-crisis.

Si se recuperan rápido esta más barata Chipotle, o mucho más barata, si alcanzan el 17% operating margin Precrisis.

Si lo hace lentamente o no llegan al 12-13% está cara.

En Starbucks veo mucho dividendo, recompra.
También un ambicioso plan de nuevas aperturas, que se pueden permitir gracias a la gran rentabilidad nuevos restaurantes(nuevas aperturas USA hace un ROIC +-48%).

No entiendo que hacen recomprando y pagando un dividendo cada vez más generoso, si la alternativa es un ROIC estelar.
Quizás sus mercados base ya están algo saturados, quizás no se fien de si viene una recesión la gente no quiera alquilar sus sillas y sillones al astronómico precio que sirven sus cafés, en realidad no lo sé.
Lo único que se es que si el crecimiento operativo crece al 7%,junto con las recompras.dividendo o la acumulación de caja en su balance una rentabilidad del 9-10% parece bastante posible.

Siento que vendiendo Chipotle y comprando SBUX he hecho lo que tenía que hacer.

New Roastery en Shangai.